农林牧渔
种子、化肥农药和饲料是种植与养殖的投入品，生猪、肉鸡等养殖经屠宰加工进入肉制品和零售，动保提供疫苗和兽药。2025 年牧原、温氏的归母净利润同比下降，牧原年报称主要原因是生猪价格下降。
研究看点
- 牧原股份 2025 年营业收入 1441.45 亿元，同比增长 4.49%；归母净利润 154.87 亿元，同比下降 13.39%；销售商品猪 7798.1 万头、屠宰生猪 2866.3 万头；屠宰、肉食业务收入 452.28 亿元，同比增长 86.32%，首次实现年度盈利。
- 温氏股份 2025 年营业收入 1038.24 亿元，同比下降 1.67%；归母净利润 52.66 亿元，同比下降 43.25%。
- 海大集团 2025 年营业收入 1284.68 亿元，同比增长 12.10%；归母净利润 42.80 亿元，同比下降 4.97%；年报称饲料、种苗和动保是核心业务，收入占比 80% 以上。
- 金宇生物技术（股票简称生物股份）2025 年营业收入 13.96 亿元，同比增长 11.23%；归母净利润 1.00 亿元，同比下降 8.14%。
上游 · 种子
水稻、玉米、小麦等主粮种子的选育、制种和销售。
上游 · 化肥与农药
钾肥、磷肥、复合肥和农药原药、制剂，与化工赛道衔接。
上游 · 饲料与添加剂
猪禽水产配合饲料、预混料，以及氨基酸、蛋氨酸等饲料添加剂。
- 邦吉：连接农民与消费者，提供食品、饲料和燃料
- 海大集团：饲料、饲料原料贸易、动保、养殖
- 新希望：饲料、生猪养殖与屠宰
- 安迪苏：动物营养添加剂
- 梅花生物：氨基酸系列产品，含饲料添加剂
- 大北农：种业、饲料、生猪、疫苗动保
- 禾丰股份：饲料及饲料原料贸易、肉禽、生猪
- 唐人神：饲料研发生产、种猪繁育、生猪屠宰
- 粤海饲料：水产饲料研发、生产及销售
- 天马科技：动物营养与饲料、智慧养殖
中游 · 种植与农垦
粮油、棉花等大田种植和耕地经营，以及节水灌溉服务。
中游 · 养殖
生猪、肉鸡和黄羽鸡规模化养殖，种猪种鸡繁育。
下游 · 屠宰与肉制品
生猪、肉鸡屠宰和低温、高温肉制品加工，部分养殖企业向下延伸。
配套 · 动物保健
猪禽反刍和宠物疫苗，兽用化药、中药和原料药，用于养殖防疫。