新材料
半导体和显示用的电子化学品、特种气体，航空航天和风电用的碳纤维与高温合金，以及锂电和光学用的膜材料。共同点是认证周期长、客户绑定深、国产替代按验证一家一家推进；价值量集中在能进入核心产线或型号的少数供应商。
研究看点
- SEMI 数据（安集科技 2025 年报摘要引用）：2025 年全球半导体材料市场销售额 700 亿美元，其中中国大陆约 150 亿美元；SEMI 预测 2027 年将突破 800 亿美元。
- 中复神鹰称现有聚丙烯腈干喷湿纺碳纤维产能 2.9 万吨、在建产能 3.1 万吨；年报引用《风能北京宣言 2.0》，“十五五”期间我国年新增风电装机不低于 1.2 亿千瓦，风电叶片大型化拉动碳纤维需求。
- 钢研高纳称具有年生产 5,000 吨航空航天用高温合金母合金、1,000 余吨变形合金原材料和 10,000 余件航空航天用盘环类锻件的能力；年报称公司产品广泛用于航空、航天、舰船、核电、燃气轮机等行业。
- 广钢气体 2025 年报摘要引用：2025 年中国工业气体市场规模 2,055 亿元，同比增长 4.31%；电子气体市场规模 208 亿元，同比增长 6.67%（卓创资讯数据）。
- 东材科技称光学级聚酯基膜是聚酯薄膜里技术壁垒最高的细分领域，需求与智能手机、平板出货量高度关联，客户认证周期长；2025 年该板块在终端消费复苏放缓下扭亏为盈。
上游 · 电子化学品与光刻胶
湿电子化学品、CMP 抛光液与抛光垫、光刻胶及配套试剂、前驱体，直接进晶圆厂和面板厂产线；客户认证周期长，良率风险让替换成本高。
- 鼎龙股份：半导体制造材料（抛光垫等）
- 安集科技：化学机械抛光液、功能湿电子化学品
- 南大光电：先进前驱体材料、电子特气、光刻胶及配套材料
- 上海新阳：集成电路制造及先进封装用关键工艺材料
- 兴福电子：湿电子化学品的研发、生产和销售
- 飞凯材料：屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料
- 莱特光电：OLED 有机材料的研发、生产和销售
- 晶瑞电材：半导体和新能源领域光刻、显影、蚀刻、清洗材料
- 万润股份：电子信息材料、新能源材料等
- 容大感光：PCB 光刻胶、显示用光刻胶、半导体光刻胶
上游 · 电子特气与工业气体
电子大宗气体和特种气体用管道或槽车直供晶圆厂、面板厂；现场制气长期合约是主要模式，纯度和稳定性决定准入。
中游 · 碳纤维与高性能纤维
原丝 → 碳化 → 复材与制品；军工和航空对高端牌号有认证壁垒，风电叶片、压力容器和碳碳复合材料是民用增量。
中游 · 高温合金与特种合金
航空发动机、燃气轮机的热端部件材料，母合金冶炼 → 铸造/锻造 → 精加工；认证长、型号绑定深，是军工和能源装备的关键材料。
- 西部超导：超导产品、高端钛合金和高性能高温合金材料
- 应流股份：专用设备高端零部件
- 久立特材：无缝管、焊接管、复合管和合金材料
- 图南股份：高温合金、特种不锈钢等高性能合金
- 钢研高纳：铸造合金制品、变形合金制品和新型合金材料
- 派克新材：环形锻件，涉及高温合金、钛合金
- 抚顺特钢：特殊钢和合金材料的研发制造
- 上大股份：高温及高性能合金、特种不锈钢
- 隆达股份：高温合金、合金材料的研发生产
- 中洲特材：高温耐蚀合金材料及制品、特种合金焊材
中游 · 膜材料
锂电隔膜、光学膜、水处理分离膜、功能性薄膜；锂电隔膜看规模和涂覆技术，光学膜和分离膜看客户认证。
配套 · 靶材、硅微粉、石英与金刚石
半导体封装和制造用溅射靶材、功能性填料、高纯石英和金刚石，规模小但进入产线后绑定深。
- 康宁：玻璃科学、陶瓷科学和光学物理材料
- 江丰电子：超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件
- 有研新材：高纯金属靶材、先进稀土材料
- 联瑞新材：功能性填料行业产品
- 石英股份：高纯石英砂、石英管、石英坩埚
- 力量钻石：人造金刚石产品研发、生产和销售