商业航天

民营火箭、卫星制造与星座运营，以及在轨运输和太空算力。可复用火箭能否回收复飞，决定发射成本和整条链的天花板。A 股和港股的上市公司集中在火箭与卫星配套、卫星制造、地面终端和卫星应用四块。

研究看点

上游 · 运载火箭

民营液体和固体火箭，主线是可重复使用和运力。

上游 · 火箭与卫星配套

宇航电子、连接器、增材制造部件、特种材料和姿态敏感器，由总体单位向配套单位采购，认证周期长。

中游 · 卫星与星座

卫星批量制造和低轨通信、遥感星座运营。

中游 · 地面设备与终端

卫星通信和导航的天线、终端、基带芯片与时频设备，决定星座能不能转成可销售的终端出货。

下游 · 卫星应用与运营

转发器租售、宽带运营、遥感与导航数据服务、空天信息软件，是星座资产变现的环节。

下游 · 在轨服务与太空算力

轨道转移飞行器、大功率卫星平台，以及把数据中心搬上太空。